Economia globale: perché la crescita potenziale è in calo
Lawson (Standard Life Inv.): le cause sono il deterioramento dei trend demografici, una contrazione degli investimenti e una diffusa diminuzione della produttivitÃ
Il sentiment verso l'economia globale è migliorato sensibilmente nel corso dell'ultimo anno. Tuttavia, sebbene sia stata un'accelerazione di ampio respiro nell'attività mondiale, i tassi di crescita raggiunti continuano a essere insoddisfacenti da un punto di vista storico.
Secondo le nostre stime la crescita mondiale del PIL reale dovrebbe crescere del 3,4% nel 2017, che rappresenterebbe un picco sugli ultimi cinque anni, ma ancora ben al di sotto del 5,3% registrato un decennio fa. Ciò riflette un rallentamento strutturale nella sottostante crescita potenziale delle economie emergenti e sviluppate.

La crescita potenziale rappresenta la massima velocità a cui un'economia può crescere senza causare un aumento o diminuzione del tasso di inflazione. Questo è determinato dalla crescita di capitali sociali, forza lavoro ed efficienza con cui questi due fattori sono combinati (nota anche come produttività totale dei fattori). È chiaro che nelle economie avanzate il calo dei tassi di crescita potenziali abbia iniziato a diminuire molto prima della crisi finanziaria e abbia continuato a farlo in seguito alla crisi. I tassi di crescita potenziali nei mercati emergenti sono invece aumentati prima della crisi, ma da allora sono stati moderati.
Ci sono alcune cause comuni per l'indebolimento della crescita potenziale. Uno dei più noti è il deterioramento dei trend demografici, che ha pesato sulla forza lavoro nei mercati sviluppati e persino in alcune economie emergenti. Probabilmente anche la stessa crisi è stata in parte responsabile.
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