Obbligazionario: vedremo il ritorno del rischio politico?
Husain (T. Rowe Price): il 2018 vedrò le elezioni in Italia, Russia, Colombia, Indonesia, Messico, Malesia, Brasile e Thailandia
Il contesto politico imprevedibile negli Stati Uniti, le continue tensioni geopolitiche, le elezioni in Italia e in diversi Paesi emergenti sono solo alcuni dei numerosi rischi politici che i mercati dovranno affrontare quest'anno. La domanda è: gli investitori obbligazionari dovrebbero scontare questi rischi nel valutare le varie opportunità? E in che modo?
Il rischio politico non è stato poi così rilevante nel 2017: le brutte notizie sono comparse e sparite senza creare molto allarmismo nei mercati e gli sforzi di proteggere i portafogli dagli eventi di rischio non hanno ripagato. La decisione di acquistare protezioni sul won sudcoreano, per esempio, non è stata di beneficio per gli investitori, nonostante l'escalation di tensioni con la Corea del Nord. Allo stesso modo, sottopesare i titoli di Stato spagnoli non ha prodotto alcun successo, visto che c'è stata una ricaduta minima legata al referendum non ufficiale sull'indipendenza della Catalogna.

La mancata volatilità attorno agli eventi politici nel 2017 ha portato alcuni attori a domandarsi se fosse il caso di adottare un approccio più rilassato nei confronti dei mercati obbligazionari quest'anno. Tuttavia, non crediamo che questa sia una soluzione ottimale: preferiamo essere troppo cauti, piuttosto che il contrario. Con il senno di poi, visti i ripetuti lanci di missili da parte della Corea del Nord nel 2017, avremmo comunque investito per proteggerci contro una potenziale crisi geopolitica.
Per quanto riguarda il 2018, nel segmento dei Mercati Emergenti, il focus è sulle elezioni: Russia, Colombia, Indonesia, Messico, Malesia, Brasile e Thailandia, che insieme rappresentano più del 50% dell'indice dei Mercati Emergenti di JP Morgan, hanno in programma elezioni presidenziali, generali o locali quest'anno. Nell'avvicinamento a tali elezioni spesso si assiste a distorsioni dei prezzi e alla nascita di opportunità per gli investitori di medio termine.
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