Mercati azionari: niente panico, è necessaria pazienza
Roose (DPAM): per poter assistere al risanamento del mercato, occorrono interventi monetari e fiscali ancora più incisivi e coordinati, e una diminuzione del tasso di contagio quotidiano nei Paesi dell'Unione Europea
Nelle ultime settimane i mercati azionari hanno continuato a scendere. Tutti noi ci chiediamo quando questa discesa si interromperà e se l'architettura del nostro sistema finanziario sarà in grado di resistere all'attuale crisi di liquidità /creditizia. Siamo stati forse accecati dai sistemi di salvaguardia messi in atto dopo la grande crisi finanziaria del 2008 e inconsapevoli della conseguente mancanza di liquidità sui mercati dei capitali?
Guardando all'azione dei mercati, questa è stata la correzione dell'S&P500 più brusca e veloce dal 1964 e dobbiamo tornare indietro agli anni '70 per vedere un così improvviso calo dei prezzi del petrolio. L'indice iTraxx Crossover Index (indicativo dello stress del credito ad alto rendimento) ha toccato livelli che non si vedevano dal 2011/12 e i livelli di volatilità giornaliera sono stati sullo stesso piano di quelli registrati l'ultima volta nel 2008. Le strategie sistematiche hanno ampiamente esaurito i loro budget di rischio e questo, combinato con una minore liquidità (in quanto le banche d'investimento sono vincolate nel fornirla), sta esacerbando la correzione nei mercati azionari. Anche i beni rifugio, come l'oro, hanno subito forti flussi di vendita.
Contrariamente al 2008, questa volta i catalizzatori (cioè COVID-19 e, dalla settimana scorsa, il crollo dei prezzi del petrolio) per i violenti cali del mercato azionario sono stati esogeni al sistema finanziario, con crescenti tensioni di cassa che hanno creato una stretta creditizia. Già nel 2008/09, il problema principale era il rischio di controparte sui mercati finanziari dopo il fallimento della Lehman. Oggi, una (potenziale) ondata di fallimenti in diversi settori (ad es. petrolio di scisto o settore dei viaggi) potrebbe contaminare le imprese sane e il sistema finanziario.
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