_Ottobre_2013

economia

World Economic Outlook: cambiano i modelli di crescita globali

 

Blanchard (FMI): Nel 2013 la crescita globale sarà del 2,9%, in aumento al 3,6% nel 2014, ma deve essere guidata dalle economie avanzate, poichè nei mercati emergenti è più debole del previsto

La crescita globale ha ancora le marce basse e i motori della crescita cambiando per accelerare. Questo è quento si afferma nell’ultimo World Economic Outlook (WEO) del FMI. Il FMI prevede infatti una crescita globale media del 2,9% nel 2013, al di sotto del 3,2% registrato nel 2012 e dovrebbe salire al 3,6% nel 2014.
Gran parte della ripresa della crescita economica dovrebbe essere trainata dalle economie avanzate. La crescita nei principali mercati emergenti, anche se ancora forte, dovrebbe essere più debole rispetto alla previsione del FMI di luglio. Ciò è in parte dovuto ad un raffreddamento naturale della crescita dopo l\'ondata di stimolo nelle attività dopo la Grande Recessione. Problemi strutturali nel settore delle infrastrutture, i mercati del lavoro, e gli investimenti hanno contribuito al rallentamento in molti mercati emergenti.

World Economic Outlook: cambiano i modelli di crescita globali

"Questa transizione sta portando a tensioni, con economie di mercato emergenti che affrontano sia la sfida di rallentamento della crescita sia di cambiamento delle condizioni finanziarie globali", ha dichiarato Olivier Blanchard, capo economista del FMI e capo del Dipartimento di Ricerca. Qui il video ( http://bcove.me/rro0syvo )
In effetti, queste transizioni di crescita, in combinazione con l’avvicinarsi di un punto di svolta nella politica monetaria degli Stati Uniti, hanno portato a nuove sfide e muovi rischi. In particolare, i tassi di interesse a lungo termine negli USA e in molte altre economie sono aumentati più del previsto. Anche se la Federal Reserve americana ha recentemente deciso di non rallentare ancora il ritmo dei suoi acquisti di asset, e i deflussi di capitali dai mercati emergenti si sono un po\' calmati, i rendimenti dei titoli rimangono ben sopra i livelli di inizio maggio. E c\'è il rischio distinto che le condizioni finanziarie saranno più strette dai loro attuali livelli.

World Economic Outlook: cambiano i modelli di crescita globali

Negli Stati Uniti, le proiezioni si basano sul presupposto fondamentale che lo shutdown in corso nel governo federale sarà di breve durata e il tetto del debito sarà innalzato. La crescita è prevista in aumento da 1,5% di quest\'anno a 2,5% nel 2014, trainata dalla continua forza della domanda privata, che è supportata da un mercato immobiliare in recupero e l\'aumento della ricchezza delle famiglie.
Nella zona euro, le azioni politiche hanno ridotto i principali rischi e le condizioni finanziarie si sono stabilizzate, anche se la crescita in periferia è ancora limitata da strozzature del credito. Si prevede che la Regione si tiri gradualmente fuori dalla recessione, con una crescita di raggiungere l\'1% nel 2014.
In Giappone, lo stimolo fiscale e l’allentamento monetario delle cosiddette Abenomics, hanno permesso un impressionante ripresa dell\'attività. Ma il previsto effetto liberatorio dello stimolo fiscale e la una maggior capacità di spesa insieme agli aumenti delle tasse sui consumi ridurranno la crescita dal 2% di quest\'anno a 1,25% nel 2014.

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In Cina, la crescita dovrebbe scendere leggermente, dal 7,5% di quest\'anno al 7,25% nel 2014. I politici hanno evitato attività di stimolo nella preoccupazione per la stabilità finanziaria e la necessità di sostenere un percorso di crescita più equilibrata e sostenibile.
Nel complesso, la crescita nelle economie emergenti e in via di sviluppo dovrebbe rimanere forte, a 4,5-5% nel 2013-14, sostenuta dalla domanda interna solida, il recupero delle esportazioni, e le condizioni fiscali, monetarie e finanziarie di sostegno. Prezzi delle materie prime continueranno a stimolare la crescita in molti Paesi a basso reddito, compresi quelli dell\'Africa sub-sahariana. Ma le economie della Regione del Medio Oriente e del Nord Africa, l\'Afghanistan e Pakistan, continueranno a lottare con le transizioni economiche e politiche difficili.
Rischi al ribasso continuano a dominare

Il WEO sottolinea che le mutevoli costellazioni della crescita globale hanno acuito i rischi nelle economie di mercato emergenti. Una meno accomodante politica monetaria degli Stati Uniti, in combinazione con le vulnerabilità interne nelle economie di mercato emergenti, potrebbe portare a un ulteriore adeguamento del mercato a livello globale, con il rischio di superamento dei prezzi delle attività o problemi alle bilance dei pagamenti.
Inoltre, i vecchi rischi permangono. Essi comprendono le riforme incompiute del settore finanziario dell\'area dell\'euro, una ridotta trasmissione della politica monetaria e di eccesso di debito societario di alcune economie dell\'area dell\'euro, oltre al debito governativo elevato e i rischi fiscali e finanziari relativi a molte altre economie avanzate, tra cui il Giappone e gli Stati Uniti. Negli ultimi mesi sono anche emersi rischi geopolitici.

Anche se alcuni di questi rischi si materializzassero, avrebbero effetto su tutte le economie attraverso il commercio internazionale e ricadute finanziarie. Così il WEO evidenzia il rischio di un\'economia mondiale che rimanga bloccata con le marce basse per un periodo prolungato.
Politiche per la crescita più robusta e sostenibile
Tirar fuori l\'economia globale da un periodo prolungato di prestazioni economiche sottotono richiederà, in primo luogo, che le economie avanzate affrontino vecchie sfide, e anche che i mercati emergenti e in via di sviluppo affrontino le loro transizioni di crescita con politiche credibili.
Per le economie avanzate, il WEO rafforza molti dei messaggi inseriti nei report precedenti. L\'area dell\'euro ha bisogno di “riparare” i sistemi finanziari e adottare un’unione bancaria credibile, sostenuta da un blocco comune. Gli Stati Uniti dovrebbero risolvere la loro situazione di stallo politico in materia di politica fiscale, e prontamente alzare il tetto del debito. Inoltre, la Federal Reserve deve gestire con attenzione il processo di normalizzazione della politica monetaria, tenendo in considerazione le prospettive di crescita, inflazione, e le condizioni finanziarie. Sia il Giappone sia gli Stati Uniti hanno bisogno di compiere aggiustamenti fiscali di medio termine e la riforma dei programmi di sicurezza sociale. Il Giappone e l\'area dell\'euro dovrebbero adottare riforme strutturali per incrementare il potenziale produttivo.

La combinazione di politiche appropriate e la tempistica di aggiustamento saranno diverso tra le economie di mercato emergenti. Ma molte economie condividono priorità strategiche comuni. I politici dovrebbero permettere ai loro tassi di cambio di rispondere ai cambiamenti dell\'ambiente e agire come ammortizzatori, evitando condizioni di mercato disordinate. Nelle economie in cui assetti di politica monetaria sono meno credibili, gli sforzi possono avere bisogno di concentrarsi di più sull’assicurare un forte ancoraggio nominale. Regolamenti finanziari e azioni prudenziali dovranno essere adottate per evitare l\'instabilità finanziaria. L’aggiustamento fiscale deve continuare a ricostruire le riserve, a meno che i rischi al ribasso si materializzino e le condizioni di finanziamento consentano un allentamento fiscale.
Un nuovo ciclo di riforme strutturali è un must per molte economie emergenti, inclusi gli investimenti in infrastrutture, per riaccendere la crescita potenziale. La Cina ha bisogno di riequilibrare la crescita tenendosi lontano da investimenti verso i consumi, per far posto alla crescita interna e globale più equilibrata e sostenibile.



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